4000 亿美元并购谈判崩盘：阿斯利康与百时美施贵宝合作宣告瓦解

　　阿斯利康首席执行官帕斯卡・索里奥曾多次向投资者表态，无需依靠大型并购交易，公司就能在下一个十年伊始达成800亿美元的营收目标。但私下里，他一直在筹划一桩超大规模并购。

　　多位知情人士透露，近些年来，索里奥谋求能够重塑企业格局的重大并购始终进展寥寥；他曾向几家美国头部药企高管抛出初步合作意向，均遭到回绝。

　　而美国百时美施贵宝首席执行官克里斯・博尔纳，成了索里奥寻觅到的合作对象，对方愿意考量这场跨大西洋重磅并购。

　　两家企业在春季至夏季全程开展磋商。知情人士称，时至8月初，双方就一桩以换股为主的收购交易进入深度谈判：阿斯利康计划溢价收购百时美施贵宝。

　　7月末，阿斯利康市值为1960亿英镑（折合2640亿美元），百时美施贵宝市值则为1330亿美元，这一市值差距也直观体现出本次拟议交易的庞大体量。

　　彼时双方已接近敲定收购价格，同时正接洽多家美国大型银行，商议为数十亿美元的现金对价部分安排融资事宜。

　　知情人士透露，谈判当时已推进至深入阶段，阿斯利康与百时美施贵宝原本计划在8月中旬正式对外公布这笔并购。

　　法务与财务顾问团队都在加班加点赶进度，力求如期完成筹备工作。

　　但媒体于8月2日披露消息，称两家企业正洽谈一笔规模达4000亿美元的合并交易，一旦落地将诞生全球营收规模最大的制药企业；消息一出，67岁的索里奥敲定这笔重磅交易的愿景随即破灭。

　　8月3日周一伦敦股市开盘前夕，阿斯利康董事会已然准备叫停此次并购谈判。

　　并购消息震动了整个制药行业以及英国国内。阿斯利康是英国富时100指数第二大成分股企业，被视作英国工业的瑰宝。

　　多位知情人士称，英国白厅政府官员对此深感不安，专门组建了跨部门工作小组跟进事态进展，小组由英国首相首席商业顾问瓦伦・钱德拉牵头，成员来自唐宁街首相府与内阁办公室。

　　政府官员担忧，阿斯利康会借此次并购，成为又一家将运营重心迁往美国的英国头部企业。

　　8月3日，阿斯利康股价大幅下挫，收盘跌幅达9%，创下这家英国药企自2020年3月新冠疫情冲击全球市场以来最差单日表现。

　　众多投资者难以理解阿斯利康竟有意推进这场巨型并购，纷纷集体反对这笔潜在交易。

　　8月3日晚间，由董事长米歇尔・德马雷牵头的阿斯利康董事会正式下令终止并购磋商。两家企业均未就此次谈判发布官方声明。

　　阿斯利康与百时美施贵宝均拒绝为本文置评。

　　倘若两大药企此番合并落地，将标志着行业重回千禧年初各大制药巨头大举并购扩张的鼎盛时期；如今诸多行业龙头，包括阿斯利康、葛兰素史克、默克以及辉瑞，均诞生于那一轮并购浪潮。

　　上一轮医药行业整合浪潮于十年末落幕，标志性事件便是百时美施贵宝斥资740亿美元收购生物科技企业新基。这笔交易当时遭到投资者强烈抵制，且最终未能兑现不少投资人期待的投资回报。

　　同时持有阿斯利康与百时美施贵宝股份的哥伦比亚Thread needle资产管理公司医疗行业投资人科斯塔・克莱曼表示：“这个并购构想早已过时。阿斯利康本身增长势头强劲，完全可以收购潜力初创生物药企，何苦要接手百时美施贵宝即将到来的专利断崖危机？”

　　此番谈判还引发了投资者的担忧：外界开始质疑阿斯利康对自身新药研发管线的信心。阿斯利康研发管线储备丰厚，未来12个月内将有多项重磅肿瘤药物临床数据陆续公布。

　　百时美施贵宝同样深陷专利断崖困境：最快2028年，公司近半数营收将因药品专利到期而缩水，这也会让阿斯利康接手后的经营压力进一步加大。

　　索里奥执掌公司即将迈入第15个年头，投资者也开始对其经营战略提出诸多质疑。

　　总部位于苏黎世的ATG医疗投资组合经理卢卡斯・洛伊持有阿斯利康股份，他表示：“在我看来，这笔并购原本会是一步错棋。索里奥早已铸就自己的任职功绩，过去几年经营成果十分亮眼，没必要再去推进如此体量的巨型交易。”

　　除了英国层面的政治顾虑外，这笔交易还面临其他阻碍。投资者担忧，如此规模的并购势必会遭遇严苛的反垄断审查；两家企业均坐拥规模庞大、口碑出众的肿瘤业务板块。