20CM涨停！连亏泥淖中光伏龙头60亿元跨界AIDC，胜算几何

　　漫长的行业低迷期，连亏的光伏企业们迫切想要寻找第二增长曲线。

　　光伏上游多晶硅龙头大全能源（688303.SH）6月3日晚公告，下属企业大全能源科技（上海）有限公司与昆山经济技术开发区管理委员会签署《投资协议书》，前者拟在昆山开发区新设独立法人主体，建设大全智慧能源系统制造基地项目，主要从事智慧能源系统解决方案及相关设备（包括储能系统、固态变压器、固态断路器和固态电池等产品）的研发、制造与销售。

　　受此影响，4日早盘大全能源20CM涨停，报22.46元/股，总市值为481.81亿元，截至午盘，封单超6万手。

　　上述项目总投资60亿元，分两期建设，一期项目投资总额约21亿元，二期项目将待项目满足相关产业政策条件及投资条件后择机推进。公告显示，本项目出资方式为现金出资，资金来源为自有或自筹资金。“本项目旨在建设一个服务于智算中心（AIDC）的下一代供配电与智慧能源集成系统制造基地”。

　　总部位于新疆石河子的大全能源当前主业是高纯多晶硅的研发、生产及销售。中国光伏行业协会数据显示，2025年，国内多晶硅产量约134万吨，大全的多晶硅产量为12.36万吨，约占国内多晶硅产量的9.22%，稳居第一梯队。

　　但受行业供需严重错配冲击，该公司陷入连亏泥淖。在2021-2022年多晶硅价格突破30万元/吨、头部硅料企业毛利率超70%的“暴利时代”，大全能源的年度归母净利润一度高达191.21亿元。随着市场格局急转直下，2024年、2025年该公司归母净利润分别为-27.18亿元、-11.29亿元。今年一季度，其归母净利润同比进一步恶化，为-8.01亿元。

　　2022年，大全能源实控人徐广福、徐翔父子的身家高达200亿元，光伏行业从狂热扩张坠入冰河之后，二人身家随之急剧缩水。

　　大全能源在公告中对前述投资分析称，通过向AIDC配电领域延伸，可以有效分散公司经营风险，培育新的利润增长点。此外，大全品牌在电气、新能源、电力电子领域拥有超过五十年的技术积淀，持有有效专利近三千件，主导或参与制定九十余项行业标准，其在电力电子、系统集成、智能控制等方面的成熟能力可直接迁移至AIDC智慧能源系统解决方案及相关设备的研发制造。

　　其所称的“大全品牌”，是指徐广福父子掌舵的大全集团。总部位于江苏扬中的大全集团是中低压成套电器、元器件、母线、变压器、直流牵引供电等设备的供应商。

　　大全曾成功在两轮多晶硅鼎盛期赚得盆满钵满。据公开报道，2005年，徐广福父子得知欧洲某公司转让多晶硅技术的消息，立即飞赴欧洲洽谈。尽管对方提出的条件极为苛刻，大全集团董事会内部也出现分歧，但徐翔认定“这个项目非投资不可。”2006年8月，徐广福最终拍板，大全集团在与该公司签订了技术转让合同同时，也签订了技术独占性协议。2007年6月，总投资40亿元、彼时中国最大多晶硅生产基地——大全集团多晶硅项目在重庆万州开工，首期1500吨多晶硅项目于2008年7月投产。

　　大全算是赶上了好时候，供需变化让国际市场的多晶硅价格从2000年时的9美元/公斤暴涨到2005年的40美元/公斤，2006年达到100美元/公斤，2007年至300美元/公斤，2008年达到500美元/公斤的天价，直至2009年才开始暴跌。

　　据2025年年报，大全能源账面资金储备逾132亿元，且资产负债率低至8.62%。但其2026年一季报显示，期末现金及现金等价物余额仅剩9.01亿元，较去年底缩水75%，不及昆山一期新项目计划投资额的一半。固态变压器、固态断路器和固态电池等概念备受资本市场追捧，但对连亏的大全能源而言，这些技术光环能否转化为救命稻草，仍是未知数。

　　澎湃新闻记者 杨漾