光大期货金融类日报7.10

　　股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日，A股市场低位反弹，Wind全A上涨2.42%，成交额2.93万亿元，科技板块重新走强。中证1000指数上涨2.24%，中证500指数上涨3.13%，沪深300指数上涨2.54%，上证50指数上涨2.57%。短期，科技题材可能进入缩圈分化，高位震荡加剧的行情。美国科技发展依赖下游企业巨额资本开支，因此对利率环境较为敏感。美国最新公布的PCE数据处于2023以来高位，考虑到美联储减少货币政策托底的主张倾向，下半年资本市场流动性可能趋紧，影响美股估值，美股如出现快速回调可能冲击A股市场情绪。A股科技企业的资本开支一定程度依赖政府财政政策的持续性，稳定性较美股更胜一筹，但弹性有限。目前，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜，若下半年消费等数据持续低于预期，可能引发政策调整空间，但从当下来看，尚不具备这一条件。近期公布的5月经济数据和金融数据均相对偏弱。社零和固定资产投资分项同比负增长，社融存在“票据冲量”现象。短期结构性行情很难发生趋势逆转。

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。中国央行7月9日开展100亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场有2885亿元7天逆回购到期，实现净回笼2785亿元。银行间市场方面，DR001加权利率下行0.82bp至1.3573%，DR007加权利率下行0.5bp至1.3779%；交易所回购市场方面，GC001加权平均利率下行2.21bp至1.4074%，GC007加权平均利率下行0.61bp至1.4194%。当前债市受资金、经济、通胀、估值多重因素制衡，一是资金面仍是短期盘面核心扰动变量，二是经济呈现弱修复特征，难以催生趋势性行情，三是通胀约束减弱，货币政策约束边际缓解，四是当前债市估值较高，在无降息推动下收益率继续下行空间有限，短期债市波动主要由资金松紧与宏观数据预期变化驱动，但难以突破现有震荡区间。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属大幅走高，现货金银比降至68.7附近，现货铂钯价差至360美元/盎司附近。美联储主席沃什将于7月15日出席参议院银行委员会听证会，此次听证会将围绕美联储提交国会的半年度货币政策报告。地缘政治方面，霍尔木兹通航风险再次加大，伊朗被曝24小时紧急运出超千万桶原油，卡塔尔考虑暂停LNG产能恢复，随着美伊进入第二轮冲突，双方打击力度逐渐加大，尽管特朗普表态称不认为会再度爆发战争，但战火持续外溢。从昨晚市场反馈来看，对美伊第二轮冲突的持续性并不看好，美元指数偏弱，油价回落，黄金反弹，持续性仍有待观察。不过，当前黄金在底部震荡区间走势并不稳固，在地缘因素与美联储政策反复交织下多空分歧显著，仍需谨慎看待。银铂钯依然跟随金价上下波动的格局并未改变。

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